來源：山東財經報道

民企尋求紓困，國資甘當“白馬”。繼萬馬股份后，僅時隔4日，青島西海岸國資再宣布將控股博天環境。在資本市場疾馳的青島西海岸新區引發市場廣泛關注。

01國資解困“環保大佬”

根據博天環境周日晚間公告披露，公司控股股東匯金聚合(寧波)投資管理有限公司(下稱“匯金聚合”)及股東上海復星創富股權投資基金合伙企業(有限合伙)(下稱“復星創富”)，與青島西海岸新區融合控股集團有限公司(下稱“青島融控”)于6月14日簽署了《關于博天環境股份轉讓及表決權委托框架協議》，復星創富擬向青島融控轉讓其持有的公司股份不低于2088.92萬股(占公司總股本的比例不低于5.00%)。待上述股份轉讓完成過戶后，青島融控還獲得匯金聚合所持有的博天環境8355.68萬股股份(占上市公司總股本的20%)的表決權行使權。至此，青島融控將擁有不低于25.00%的表決權，成為博天環境的控股股東，青島西海岸新區國有資產管理局(下稱“青島西海岸國資”)將成為公司的實際控制人。

公開資料顯示，青島融控成立于2018年11月，注冊資本50億元，總資產1031億元，擁有AAA企業信用評級，由青島西海岸新區國資100%控股。博天環境董事長趙笠鈞成立于1995年的博天環境是國內水環境領域的高新技術企業之一，承接了一系列的市政、縣鎮污水處理項目，公司注冊地為北京。趙笠鈞為目前博天環境董事長、實控人，同時其兼任全國工商聯環境服務業商會會長。

山東財經報道注意到，此次交易的轉讓方復星創富系博天環境第三大股東，持有2347.436萬股(持股比例5.62%)。而復星創富的實際控制人是地產大佬郭廣昌。那么，趙笠鈞為何欲向青島西海岸國資交出公司實際控制權，但又不轉讓手頭的股份呢?因為趙笠鈞通過匯金聚合掌握的博天環境股權質押率已高達98.88%，且100%處于凍結狀態。

據披露，作為博天環境控股股東，截至本公告日，匯金聚合持有公司148248078股股份，占公司總股本的35.48%：其中，無限售流通股為0股，處于質押狀態股份為146584247股，處于凍結狀態股份為148248078股。

02博天環境“缺錢”資產負債率達87.4%

今年1月，博天環境的一紙公告暴露了其缺錢窘境。原本2020年1月3日到期用作臨時補充流動資金的6500萬元綠色公司債無法按期歸還，博天環境表示，正通過出售資產，引進戰投等方式積極籌措資金，緩解公司流動資金緊張的現狀。對此，新世紀評級將博天環境列入負面觀察名單。2019年對于博天環境來說并不好過，可謂“生死攸關”。事實上，青島西海岸國資也并非其接觸的首輪國資“白馬”。

據經濟觀察報報道，博天環境曾與三峽、國投接觸，但終未結果。即使在國內水處理領域具備優勢，但資產負債率、股權質押率的高企，令不少國資系企業對博天環境望而卻步。獲得資金紓困，解決股權質押與轉移實控權等一系列問題，在博天環境這同時并存。

山東財經報道梳理發現，除了高股權質押率、高資產負債率，令青島西海岸國資青睞的博天環境經營業績也不容樂觀。目前，博天環境2019年年報暫未公布。業績預報顯示，2019年博天環境預計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為-8.85億元到-10.85億元。2017年及2018年，該公司分別盈利2.02億元、1.85億元。今年一季度，博天環境實現營業收入約2.177億元，同比下滑69.58%，歸屬于上市公司股東的凈利潤-4176.4萬元，2019年同期為2216.58萬元。基本每股收益-0.10元/股。截至一季末，博天環境的資產負債率高達87.4%，現金流量凈額-8818萬元。

03民企、國資協同作戰

此番在取得實控權后，青島西海岸國資對博天環境董事會的改組也提上議事日程。根據公告，在股份交割完成后且股權轉讓款全額支付并簽署《表決權委托協議》正式生效之日起，博天環境將按照法定程序及時召開董事會、股東大會等會議，完成改組董事會及主要崗位的人選委派工作。青島融控同時承諾，此后若博天環境同時或3個月內啟動非公開發行股票等融資事項，青島融控或其一致行動人將積極參與認購，進一步確保其對上市公司的控制權。下一步，在控股博天環境后，青島西海岸未來會否剝離目前主業，對公司進行重組，目前不得而知。

6月16日，山東財經報道記者致電青島融控欲了解詳情，工作人員以暫無專人對接為由拒絕了采訪。而此前，青島西海岸剛剛通過直屬控股公司青島西海岸新區海洋控股集團有限公司擬控股萬馬股份。一周囊獲倆“殼”的青島西海岸國資引來市場無限遐想。

不過，不同于其他行業，環保行業的特殊性使然，關乎民生，也是當下剛需。從去年以來環保巨頭紛紛引入國資的混改案例來看，民企國資協同合作，重塑行業格局的意圖更加明顯。

山東財經報道梳理發現，去年以來，A股環保板塊中至少已有7家上市公司已宣布引入國資戰投。其中，碧水源)引入中交集團旗下中國城鄉，啟迪桑德引入戰略投資者農銀投資，中國建筑集團通過全資子公司成為環能科技實控人，北京朝陽區國資委通過子公司入主東方園林)，央企中節能集團則先后“相中”國禎環保、鐵漢生態。

博天環境就表示，國有資本的介入將有利于發揮地方國資的資源優勢和資金優勢，為公司經營發展和后續融資等方面提供支持;同時，發揮民營企業與地方國資的體制機制優勢互補作用，有利于保持發展戰略的持續性和穩定性。